利率是經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的變量之一。由于利率直接關(guān)系著我們的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，并且對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行至關(guān)重要，因此，財(cái)經(jīng)媒體和各類(lèi)炒股軟件上幾乎每天都會(huì)推送利率相關(guān)的文章。江小妹在投資中經(jīng)常關(guān)注著利率的變動(dòng)情況，但是她對(duì)利率的理解很模糊，于是找到了投服中心的小鐘老師為她解答疑惑。

    江小妹：小鐘老師，求助哈，可以給我普及一下利率相關(guān)知識(shí)嗎？

    小鐘老師：可以呀。我們投資活動(dòng)中，利率是最重要的指標(biāo)之一，在開(kāi)展投資活動(dòng)之前，我們必須準(zhǔn)確理解利率一詞的含義。接下來(lái)我將從債券角度講解到期收益率的概念，這是對(duì)利率最精確的度量，當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用利率一詞時(shí)，他們指的就是到期收益率哦。

    江小妹：哦哦，那您講解一下到期收益率吧。

    小鐘老師：計(jì)算利率的途徑有若干種，其中最重要的就是到期收益率。到期收益率是使投資工具未來(lái)收益的現(xiàn)值等于其今天價(jià)值的利率。所以我們要先理解現(xiàn)值的概念，我們有這樣一個(gè)常識(shí)，一年后的1元不如你現(xiàn)在的1元，一年后的1元折現(xiàn)到現(xiàn)在的價(jià)值就是它的現(xiàn)值。

    江小妹：那如何計(jì)算到期收益率呢？

    小鐘老師：從債券的角度來(lái)理解并計(jì)算到期收益率比較容易，債券的到期收益率是使債券各期收到的利息和期末收到的本金等于債券當(dāng)前價(jià)值的利率，已知現(xiàn)值、時(shí)間和期末終值，通過(guò)計(jì)算就可求得，對(duì)于1年期債券而言，單利率就是到期收益率。債券價(jià)格和利率是負(fù)相關(guān)的，當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升；反之亦然。簡(jiǎn)化版公式：

    P為現(xiàn)價(jià)；C為利息；F是面值；N為距離到期日的年數(shù)。

    江小妹：那利率和回報(bào)率的區(qū)別呢？

    小鐘老師：回報(bào)率是債券投資持有期內(nèi)的收益率，只有當(dāng)持有期和債券的到期期限一致時(shí)，回報(bào)率和到期收益率才相等。若到期期限不一致，則會(huì)因投資期間利率不同而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)長(zhǎng)期債券而言，利率變動(dòng)時(shí)，債券價(jià)格可能存在較大變化，回報(bào)率和到期收益率也可能會(huì)有很大區(qū)別。因此，通常來(lái)說(shuō)長(zhǎng)期債券不是能夠提供較為確定收益的安全性資產(chǎn)。

    江小妹：嗯嗯，因期限不同而產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券回報(bào)率的波動(dòng)影響這么大，那是不是可以這么理解，債券期限越長(zhǎng)，其價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)就越大。

    小鐘老師：是的，長(zhǎng)期債券的價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)性比短期債券大。江小妹越來(lái)越厲害了，還會(huì)舉一反三啦。

    江小妹：哈哈，謝謝小鐘老師老師的夸獎(jiǎng)，咨詢您最后一個(gè)問(wèn)題，名義利率和實(shí)際利率的區(qū)別是什么呢？

    小鐘老師：在前面利率討論中，我們忽略了通貨膨脹（就是通常所說(shuō)的CPI）的影響，沒(méi)有考慮通貨膨脹因素，因此準(zhǔn)確的講，前面的利率都是指名義利率。但是經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行中，我們都會(huì)考慮通貨膨脹，名義利率根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整得到的就是實(shí)際利率。歐文·費(fèi)雪（一名偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家）命名的費(fèi)雪方程式給出了準(zhǔn)確的定義，即：

    費(fèi)雪方程式表明名義利率i都等于實(shí)際利率ir加上預(yù)期通貨膨脹率πe。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，一年中，名義利率7%，預(yù)期的通貨膨脹率為3%，實(shí)際利率就為4%。

    江小妹：嗯嗯，我理解了，謝謝您的耐心講解哈。

    小鐘老師：不用客氣哈，您可以持續(xù)關(guān)注我們的微信公眾號(hào)和中國(guó)投資者網(wǎng)（www.investor.org.cn）了解更多新聞和權(quán)益知識(shí)哦！