本報記者 吳曉璐

    去年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》（以下簡稱“科技十六條”），從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措。

    一年來，圍繞服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展，資本市場持續(xù)加力，《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”）、《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）、《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》等支持舉措陸續(xù)出臺，支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)不斷完善。

    在市場人士看來，資本市場在制度包容性、資源配置效率和服務鏈條完整性上不斷實現(xiàn)突破，服務新質生產(chǎn)力基礎不斷夯實。下一步，要以注冊制改革為牽引，優(yōu)化投融資制度機制，全方位服務新質生產(chǎn)力發(fā)展。

    中國銀河證券首席策略分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，從源頭來看，要建立健全精準識別科技型企業(yè)的制度機制，以確保資源能夠有效配置到具有創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ目萍计髽I(yè)中。同時，要持續(xù)推進資本市場制度創(chuàng)新，進一步完善多層次資本市場體系，滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，為科技企業(yè)提供更加高效的融資平臺。此外，要引導資金特別是險資等中長期資金，加大對科技創(chuàng)新領域的投資力度，為科技創(chuàng)新提供長期穩(wěn)定的資金保障。

    對“硬科技”企業(yè)包容度提升

    資本市場與新質生產(chǎn)力相輔相成、相互促進。一年來，資本市場大力支持科技型企業(yè)上市融資、再融資，引導資源向科技型企業(yè)聚集，并為資本市場帶來更多源頭活水。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月18日，過去一年中，有99家公司登陸A股，合計募資609.71億元，其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所分別新增15家、43家和17家，上市募資額分別為120.40億元、251.22億元、43.14億元。綜合來看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所合計新增75家，占比75.76%，合計募資414.76億元，占比68.03%。

    從行業(yè)來看，上述99家新上市公司中，新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，分別有25家、22家和15家，募資金額分別為171.27億元、124.54億元、91.19億元。

    截至目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市公司中高新技術企業(yè)占比均超過九成，全市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司家數(shù)占比超過一半。

    從再融資來看，一年來，171家上市公司再融資規(guī)模為2867.48億元（定增募資2411.93億元，可轉債募資437.65億元，優(yōu)先股募資17.9億元），其中，公用事業(yè)、非銀金融、基礎化工行業(yè)募資規(guī)模較高，分別為461.61億元、414.92億元、324億元。

    今年兩會期間，證監(jiān)會主席吳清答記者問時表示，用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標準等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準支持優(yōu)質科技企業(yè)發(fā)行上市。

    3月28日，上交所受理了未盈利企業(yè)北京昂瑞微電子技術股份有限公司（昂瑞微）的科創(chuàng)板IPO申請，引起市場關注。

    市場人士認為，這說明資本市場支持新質生產(chǎn)力的制度包容性持續(xù)提升。深圳大象投資控股集團總裁周力在接受《證券日報》記者采訪時表示，未盈利企業(yè)IPO獲受理，反映了資本市場對研發(fā)投入大、盈利周期長的科技型企業(yè)的容忍度提升，表明監(jiān)管層支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展的決心。

    楊超表示，這表明資本市場對科技型企業(yè)的支持更加注重其長期發(fā)展?jié)摿Γ瑸楦嗑哂懈叱砷L性的科技企業(yè)提供上市融資的機會，同時有助于引導更多科技企業(yè)加大研發(fā)投入，提升自主創(chuàng)新能力。

    在市場人士看來，加大對科技型企業(yè)的支持力度，首先要健全精準識別科技型企業(yè)的制度機制，才能更好地支持“硬科技”企業(yè)。楊超表示，進一步健全精準識別科技型企業(yè)的制度機制，要注重企業(yè)的研發(fā)投入、人才配置、專利技術等指標，以準確衡量企業(yè)的科技屬性；考慮企業(yè)在行業(yè)中的核心競爭力，判斷其關鍵技術優(yōu)勢與長期發(fā)展前景，建立完善動態(tài)評估機制；還要加強信息披露要求，企業(yè)要準確披露研發(fā)進展、風險因素等信息。

    周力認為，精準識別科技型企業(yè)時，應考慮核心專利數(shù)量、研發(fā)投入占比、國產(chǎn)替代能力、核心技術人員穩(wěn)定性等；評估企業(yè)所處行業(yè)前景、客戶資源及商業(yè)模式可行性；建立企業(yè)成長性跟蹤機制，定期評估技術進展與市場適配性，防止“偽科技”企業(yè)套利。

    科創(chuàng)企業(yè)并購積極性增強

    并購重組是科技型企業(yè)拓寬融資渠道、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、增強硬科技屬性的重要手段，也是傳統(tǒng)企業(yè)尋找第二增長曲線、向新質生產(chǎn)力轉型的重要渠道。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月18日，一年來，A股公司發(fā)布168單重大資產(chǎn)重組，同比增長66.34%。

    尤其是去年9月份“并購六條”出臺后，A股并購重組市場活躍度明顯提升，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的積極性明顯增強，半導體等“硬科技”行業(yè)領域并購重組活動顯著增多。另外，科技型企業(yè)借道并購重組登陸A股、上市公司收購優(yōu)質未盈利資產(chǎn)等典型案例也不斷落地。

    吳清還表示，抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業(yè)并購以優(yōu)化資源配置、促進企業(yè)發(fā)展，推動更多科技創(chuàng)新企業(yè)并購案例特別是具有示范意義的典型案例落地。

    周力認為，進一步支持科創(chuàng)企業(yè)并購，激發(fā)其并購活力，需完善以下配套機制：提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)并購估值包容性，探索基于未來收益或知識產(chǎn)權的估值方法；擴大小額快速審核機制適用范圍，縮短審批周期，提升效率；對突破關鍵技術的并購設立“綠色通道”，加快審核進度；鼓勵科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并購上下游技術型標的，支持通過吸收合并實現(xiàn)資源整合；完善并購后業(yè)績承諾監(jiān)管，防范商譽減值風險。

    楊超認為，還需要引導中介機構提升專業(yè)服務能力，充分發(fā)揮其在并購重組中的橋梁作用，促成更高質量的并購重組。

    科創(chuàng)債迅速擴容

    除了上市和并購重組外，資本市場還從私募創(chuàng)投、區(qū)域性股權市場、債券等方面協(xié)同發(fā)力，服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展。

    一方面，鼓勵支持私募和創(chuàng)投基金管理人堅守長期主義，完善私募和創(chuàng)投基金監(jiān)管制度規(guī)則，圍繞優(yōu)化退出“反向掛鉤”政策、支持私募股權二級市場基金（S基金）和并購基金發(fā)展等，進一步暢通多元化退出渠道，逐步構建引導私募創(chuàng)投基金“投早、投小、投長期、投硬科技”的市場生態(tài)。

    另一方面，推動區(qū)域性股權市場高質量建設“專精特新”專板。截至目前，全國35家區(qū)域性股權市場中，已經(jīng)有26家“專精特新”專板建設方案備案，吸納約萬家專精特新企業(yè)。

    此外，科技創(chuàng)新公司債（以下簡稱“科創(chuàng)債”）自推出以來迅速擴容，成為支持科技型企業(yè)融資的“主力軍”。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近一年來，交易所發(fā)行科創(chuàng)債570只，環(huán)比增長46.91%，合計募資6238.28億元，環(huán)比增長43.93%。

    推動科創(chuàng)債高質量發(fā)展，是加強債券市場對科技創(chuàng)新精準支持的重要方式。周力認為，推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展，要鼓勵政策性金融機構為民營科技企業(yè)發(fā)債提供擔保，降低融資成本；探索知識產(chǎn)權證券化等創(chuàng)新金融品種，拓寬融資場景；將優(yōu)質科創(chuàng)債納入基準做市品種，吸引險資、養(yǎng)老金等長期資金配置；推動險資、年金投資早期科創(chuàng)基金的比例提升。