本報(bào)記者 昌校宇

    2025年一季度，在政策支持、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資金流入的協(xié)同作用下，主動(dòng)權(quán)益類基金（普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金）取得了近六年最佳開年表現(xiàn)。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)4512只主動(dòng)權(quán)益類基金（只含主代碼，下同）平均收益率為3.87%，其中超七成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，3只基金收益率突破50%，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。

    這份亮眼“答卷”既反映了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，也得益于監(jiān)管部門持續(xù)推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展的政策引導(dǎo)。在此過(guò)程中，基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力和產(chǎn)業(yè)研究深度成為決定業(yè)績(jī)差異的核心要素。

    資金涌入科技賽道

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度，全市場(chǎng)545只主動(dòng)權(quán)益類基金收益率超過(guò)10%。其中，鵬華碳中和主題混合A以60.26%的收益率摘得桂冠，平安先進(jìn)制造主題股票發(fā)起A、永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起A緊隨其后，收益率分別為53.65%和52.32%。

    政策層面，監(jiān)管部門持續(xù)強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略定位。今年3月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議提出“在支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上持續(xù)加力”“更好促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”。這與人工智能、人形機(jī)器人等領(lǐng)域的技術(shù)突破形成良性互動(dòng)，有效提振了市場(chǎng)信心，也直接催化了二級(jí)市場(chǎng)投資熱情。

    從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)分析，科技賽道成為績(jī)優(yōu)基金的共同選擇，尤其是人形機(jī)器人、AI、先進(jìn)制造等領(lǐng)域標(biāo)的。以平安先進(jìn)制造主題股票發(fā)起為例，其前十大重倉(cāng)股中的恒立液壓、浙江榮泰、華曙高科、奧比中光、三花智控等均為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華曙高科一季度股價(jià)漲幅高達(dá)97%，浙江榮泰、恒立液壓等股價(jià)累計(jì)漲幅亦超50%，成為推升基金凈值的主要?jiǎng)恿Α?/p>

    回顧一季度投資策略和運(yùn)作分析，平安先進(jìn)制造主題股票發(fā)起基金經(jīng)理張蔭先對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在宏觀環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、疊加業(yè)績(jī)空窗期的背景下，以AI、機(jī)器人為代表的久期長(zhǎng)的成長(zhǎng)性賽道出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，自年初以來(lái)取得較高漲幅，尤其是市值偏小的小盤股。”

    永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起基金經(jīng)理張璐在產(chǎn)品四季報(bào)里表示，隨著人形機(jī)器人量產(chǎn)接近，永贏先進(jìn)制造智選混合重點(diǎn)關(guān)注的是擁有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、技術(shù)具有護(hù)城河、價(jià)值量較大的優(yōu)質(zhì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括機(jī)器人總成商、絲杠及設(shè)備、減速器、傳感器、電機(jī)等。

    資金流動(dòng)方向印證了市場(chǎng)對(duì)科技賽道的偏好。根據(jù)一季報(bào)，平安先進(jìn)制造主題股票發(fā)起總規(guī)模從2024年末的0.48億元激增至2025年一季度末的13.21億元，總份額則從0.46億份“膨脹”至8.18億份。

    深度研究創(chuàng)造超額收益

    自2024年起，監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)，大力發(fā)展權(quán)益類基金，強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)，提升對(duì)投資者的服務(wù)能力。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上答記者問(wèn)時(shí)介紹，去年9月份到現(xiàn)在，共注冊(cè)權(quán)益類基金459只，占同期注冊(cè)基金產(chǎn)品總數(shù)的七成。權(quán)益類基金規(guī)模從6.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到7.7萬(wàn)億元，占公募基金總規(guī)模的比例從20%提高到24%。

    與此同時(shí)，在市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，主動(dòng)權(quán)益類基金展現(xiàn)出顯著的阿爾法收益能力，凸顯了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)深度研究和主動(dòng)管理創(chuàng)造超額回報(bào)的價(jià)值，基金經(jīng)理的選股能力和行業(yè)配置能力成為超額收益的關(guān)鍵來(lái)源。

    例如，上述績(jī)優(yōu)基金的成功不僅在于基金經(jīng)理押注人形機(jī)器人賽道，更體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深度挖掘。以鵬華碳中和主題混合為例，早在2024年四季度，該產(chǎn)品就已通過(guò)隱形持倉(cāng)（第十一名至第二十名）加碼震裕科技（電池）、漢威科技（傳感器）等產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭，展現(xiàn)出基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的前瞻性判斷。正如鵬華碳中和主題混合基金經(jīng)理閆思倩所言，一季度把握住了AI時(shí)代的科技主線，通過(guò)提前布局獲得突出的市場(chǎng)表現(xiàn)。

    在投資布局上，張蔭先表示：“一方面關(guān)注確定性，尋找在機(jī)器人業(yè)務(wù)中較高概率進(jìn)入供應(yīng)鏈的公司；另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時(shí)新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類標(biāo)的一旦實(shí)現(xiàn)‘0到1’的突破，有望獲得估值及業(yè)績(jī)的雙擊機(jī)會(huì)。”

    2025年一季度的市場(chǎng)表現(xiàn)表明，當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策導(dǎo)向與資金流向形成共振時(shí)，資本市場(chǎng)能夠有效發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

    對(duì)于二季度A股市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)判，張蔭先認(rèn)為：“一季度，成長(zhǎng)性板塊經(jīng)歷了一輪顯著上漲，隨著市場(chǎng)情緒的集中釋放，部分板塊的短期估值已處于相對(duì)高位，后續(xù)需要密切關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)和政策動(dòng)向。二季度大盤預(yù)估以區(qū)間震蕩為主，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

    在閆思倩看來(lái)，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引領(lǐng)作用日益凸顯，新質(zhì)生產(chǎn)力也成為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期主線。同時(shí)，中國(guó)持續(xù)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，以新能源為代表的制造業(yè)仍具備長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。