本報(bào)訊 （記者周尚伃）3月13日至14日，華泰證券2025年春季投資峰會(huì)在深圳舉行，本屆峰會(huì)以“破局·重構(gòu)·裂變”為主題，深入探討國(guó)際變局下的全球新敘事與中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估新邏輯。

    兩天的會(huì)程由主論壇及7場(chǎng)行業(yè)分論壇組成，邀請(qǐng)近300家上市公司閉門交流，吸引約2000名來(lái)自公募、私募、銀行、保險(xiǎn)、上市公司的專業(yè)投資者及機(jī)構(gòu)客戶報(bào)名參會(huì)。

    華泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主席梁紅在致辭中表示：“過(guò)去八周，我們見(jiàn)證了一場(chǎng)全球資本市場(chǎng)認(rèn)知重構(gòu)與中國(guó)資產(chǎn)重估行情。當(dāng)前，轉(zhuǎn)型周期與產(chǎn)業(yè)周期共振，內(nèi)外資金合流，如何把握變局下的全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)周期演進(jìn)，如何在高波動(dòng)和高震蕩的市場(chǎng)中追求穩(wěn)定收益，是全球投資者的核心關(guān)注。”

    華泰研究總量團(tuán)隊(duì)就當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)關(guān)切話題進(jìn)行了圓桌討論。

    宏觀視角來(lái)看，當(dāng)前周期筑底的信號(hào)正在增多，投資者要關(guān)注哪些變量？華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，今年大家可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)宏觀變量：第一是財(cái)政周期和地產(chǎn)周期的走向；第二是外需走勢(shì)。

    今年以來(lái)債市波動(dòng)較大，未來(lái)債市調(diào)整方向和幅度如何，當(dāng)下資產(chǎn)配置有哪些建議？華泰證券研究所所長(zhǎng)、固收首席張繼強(qiáng)表示，從基本面角度來(lái)看，債市也需要重新定價(jià)，但調(diào)整幅度不會(huì)太大；機(jī)構(gòu)行為角度來(lái)看，長(zhǎng)端利率仍存在一定不確定性。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，建議配置資金對(duì)長(zhǎng)端利率考慮倒金字塔建倉(cāng)，短端的投資價(jià)值已經(jīng)體現(xiàn)。資產(chǎn)配置視角，全年來(lái)看，國(guó)內(nèi)股市機(jī)會(huì)大于債市，黃金依然是重要的戰(zhàn)略性配置資產(chǎn)。

    近期AH估值大幅收斂，后續(xù)AH溢價(jià)將如何演變？華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康認(rèn)為，中國(guó)香港市場(chǎng)承載了中國(guó)優(yōu)質(zhì)的科技公司。同時(shí)中國(guó)香港市場(chǎng)流動(dòng)性正在改善，越來(lái)越多的中國(guó)長(zhǎng)線資金加大對(duì)中國(guó)香港資產(chǎn)的配置，底層結(jié)構(gòu)上投資中國(guó)香港市場(chǎng)的邏輯發(fā)生了根本性的變化。這些因素或促使AH溢價(jià)進(jìn)一步收斂。

    關(guān)于科技行情后續(xù)演繹節(jié)奏，何康認(rèn)為，中國(guó)科技板塊的行情處在主題驅(qū)動(dòng)行情向盈利驅(qū)動(dòng)行情的過(guò)渡期，一方面各種主題層出不窮，另一方面大廠財(cái)報(bào)和資本開(kāi)支向市場(chǎng)提供了明確的基本面改善的信號(hào)。若下半年看到企業(yè)盈利的修復(fù)，那么這一輪重估不僅是科技類資產(chǎn)行情，可能會(huì)擴(kuò)散至股、債、匯各類資產(chǎn)。后續(xù)需要關(guān)注財(cái)政支出、地產(chǎn)數(shù)據(jù)、消費(fèi)價(jià)格、行業(yè)景氣度一系列的信號(hào)。

（編輯 張明富）